A股三大指数集体上涨：数字货币概念领涨，北方资金净流入超150亿元

A股三大指数集体上涨，创业板指数涨幅超过3%。盘面上，数字货币、刀片电池、盲盒经济、特高压、白酒、保险、充电桩、深圳特区等板块领涨两市，北向资金净流入超150亿元。截至发稿，上证综指上涨2.63%，深成指上涨3.09%，创业板指数上涨3.82%。

关于后市，机构纷纷表态。

中信证券：A股10月将突破 开启中期缓慢上涨

外部不确定性逐步落地，国内确定性不断提升。基本面的回暖将带动增量资金进入，推动A股10月突破，开启中期缓慢上涨。

首先，外部不确定性逐步平息，市场压力迅速缓解。美国大选的中期负面影响基本消散。 No matter who wins the election, China and the U.S. will be in a period of peace in the next 1-2 quarters.积极的财政主张也会带来积极的溢出效应。经济和金融风险有限。二是国内确定性不断提高，市场支持力度不断加大。两个节日的消费数据验证了强劲的复苏趋势。宏观政策的转变预计最早在明年上半年。人民币中期升值趋势也将有助于人民币金融资产的重估。资本市场改革超预期，利好A股市场。最后，基本面回暖带动增量资金逐步入市。三季报有望延续回升态势。中证800非金融板块三季度有望录得10.2%的增速，三季报超预期的板块将率先吸引增量资金。预计“十四五”规划的人口和产业政策调整将进一步催化长期资金向A股的配置。

配置方面，10月建议重点关注顺周期板块和科技龙头。顺周期板块主要包括受益于全球经济复苏和美元疲软的有色金属和化工板块，以及国内消费强劲修复的可选消费板块。科技板块重点关注新能源汽车和消费电子。同时，重点关注受“十四五”产业、人口、能源政策催化的品种。

国泰君安证券：金秋开，顺势而为

金秋市场的酝酿和布局期已经完成，接下来是金秋市场开市、市场顺势而为的黄金时期。

节后短短三天，市场发生了两个方面的重大变化：（1)国际：中美风险落地预期增强。经过首场电视辩论后，拜登在整体和关键上的领先摇摆州 优势扩大，强化中美风险落地预期，推动人民币升值，央行将远期结售汇业务外汇风险准备金率下调至0，是一面写照此外，英特尔、AMD等芯片巨头放开华为供货资格，央视体育频道恢复NBA转播提振了市场信心；（2)国内：资本市场改革正在提振。10月9日，国理事会印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》提高上市公司质量 从治理水平、上市公司等六大方面出台十七项重点措施推动上市公司做优做强，完善退出机制，形成工作协同，降低资本市场非系统性风险，提升风险偏好。

招商证券：金融地产和可自由支配消费有望在四季度表现较好

2020年第四季度的风格将如何解读？首先，从经济周期来看，当前货币政策悄然发生变化，流动性过剩转负增长，实体经济持续复苏，8月份社会融资超预期反弹，经济处于复苏期金融地产和可选消费有望表现更好。 二是在宏观流动性边际收紧的背景下，微观流动性也在逐步收紧，流动性驱动的逻辑被弱化。随着经济基本面的加强，市场可能会受到流动性向基本面的推动。最后，2018年以来，新兴产业与传统产业估值差距持续拉大，传统产业估值偏低的特点在四季度可能更受机构投资者青睐。

整体而言，金融地产和可自由支配的消费表现可能会更好。

广发证券：A股小幅回升，继续深化“估值降维”

全球/中国股市略有改善。 A股的主要矛盾在分母上（估值更高+利率更高），欧美股市的主要矛盾在分子上（疫情的衰退拉低了盈利预期）。 What is more certain during the National Day is that the probability of Biden winning the election has expanded, which has reduced global uncertainty and helped to increase expectations for a large-scale fiscal stimulus plan in the United States, from the numerator (growth expectations)和分母（风险偏好）。 ) 缓解欧美/中国股市的“绿黄相间”局面；但A股“绿黄相间”的核心矛盾没有改变。

近期推荐的“估值降维”子板块（新能源/苹果连锁消费电子/化工/汽车）领涨。建议继续深化“估值降维”。牛市主线内贝塔周期中顺周期合理估值龙头的阿尔法分配：1、Q3经济复苏和可选消费/服务（汽车、休闲服务）加速； 2、与产能同步的需求改善/最先开始库存周期的制造业（通用机械、塑料/橡胶等化学品）； 3、技术与高端制造内循环（新能源、苹果连锁消费电子）。

10月26日召开的中共十九届五中全会将进一步研究制定“十四五”规划。广发证券认为金色财经数字货币行情，“十四五”主要谋求4大“新突破”，涉及“7大领域”：技术突破（第四次工业革命+自主可控）+制度突破（资本市场改革+国民经济民生产业改革+现代城市建设）+内需突破（跨越中等收入陷阱）+环境突破（从产业链竞争到产业生态竞争）。其中，“内循环”将是“十四五”的重要主线，建议重点发展消费、科技和高端制造的“内循环”。

中信建投证券：市场阶段性反弹，成长科技占优

从市场表现来看，在流动性回归边际宽松的情况下，对9月下旬市场的利好看法不变：8月中旬以来的市场回调已经结束，市场将进入一段低迷期休克和阶段性恢复的过程。这一过程得到了经济基本面和流动性的双重支持，现阶段的上升趋势是可持续的。

从行业配置来看，9月下旬金融周期主导的观点调整为增长科技主导：现阶段利率水平存在边际改善，新基建逐渐形成新的主导产业，将成为2020年4月第一季度行情的主线。建议投资者增持光伏新能源产业链、新能源汽车产业链、半导体产业链、生物医药产业链等技术成长板块。

中金公司：不确定性或逐渐明朗，积极布局

深化复苏仍是主线。围绕疫情、增长和外部环境的不确定性或将逐渐明朗。除非出现美国大选僵持等意外情况，否则四季度市场走势可能会向好。近期需要关注以下因素： 1)假期期间国内数据显示增长恢复持续； 2)五中全会在即，“十四五”规划在酝酿，改革举措频出； 3)第三季度业绩预警显示企业利润在改善； 4)人民币持续升值，北向资金大量流入，股市流动性可能仍较为充裕； 5)中美关系有望改善，大选后可能进入平静期。

目前建议重点关注三大主线：1)新能源、光伏及新能源汽车产业链；2)基于中国增速持续回升，重点关注汽车消费落后，估值仍偏低的零部件、家电、轻工、家居等； 3)旧经济中，关注券商和保险龙头，以及部分原材料，中期买入代表消费和产业升级趋势的优质龙头。

安信证券：A股如期重回升势，主线顺周期增长

现阶段A股公司盈利预测将继续上调，流动性预期趋于稳定。 The Fifth Plenary Session of the CPC Central Committee and the draft of the "14th Five-Year Plan" are expected to boost market risk appetite, and the probability of Biden's election in the US election will increase.也有利于中美关系稳定预期，人民币汇率将保持强势，A股市场如期恢复震荡上行。

现阶段，重点是受益于经济复苏的顺周期增长方向，三季度报告超预期受益于“十四五”规划。关注点：光伏、汽车（含新能源汽车）、电子、军工、酒类、家电、保险等 主题关注：十四五、数字经济等

兴业证券：把握“十四五”窗口期

近期整体市场围绕内外环境的积极变化展开，风险偏好改善的窗口期将有助于市场改变前期相对低迷的情绪，提升投资者风险偏好，并迎来一个金色的十月。投资者关注“十四五”和三季报上行方向，是值得投资者关注的机会。中长期来看，A股和中国资产的向好趋势没有改变。震荡布局，长线多头盘整，中线抬升，趋势未变，珍惜权益的时代。

产业政策密集出台，聚焦“十四五”机遇。从政策上看，10月底召开的十九届五中全会“十四五”规划相关产业政策值得投资者关注，更有利于企业发展。相关产业政策支持板块，分阶段提高投资者风险偏好。 1)在能源安全领域，加大风电、光伏等新能源的利用。 2)在内循环和内外双循环中，内需增长、新型城镇化、经济圈建设，伴随着户籍制度改革中的市场化改革等因素。内外循环，沿着对外开放、招商引资、推动中国经济转型升级的方向，可能会给投资者带来机遇。 3)以新冠肺炎疫情为契机，在医疗基础设施建设、公共卫生等方面或将迎来产业政策支持。

新纪元证券：股市长期走势由震荡转为牛市，10月或迎来牛市上涨

7月中旬以来的调整中，各种利空因素（IPO放量、投资配置、房地产调控）不断冲击市场，但与2019年4-5月和2020年3月的两次调整相比，杀伤力要小得多，这反映了股市长期趋势的逆转，从震荡行情转为牛市行情。

在牛市中，一旦调整结束金色财经数字货币行情，再次开始上涨，幅度往往是相当可观的。牛市可能会在 10 月上涨。一旦确立，投资者对动荡市场的心理惯性也将真正改变，牛市也将像一座动荡的城市，形成新的惯性和信念。

粤凯证券：“十四五”助力资本市场腾飞

从近期政策动向和热点来看，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双联动的新发展格局，是“十四五”时期的一项重要任务。双循环相互促进。资本市场改革继续推进，金融体系强化对实体经济的支持。市场方面包括全面推行注册制和优化退市制度；投资方面包括全面对外开放和长期资金的引入；制度方面包括支持证券业做大做强、优化分类评价体系等。 “十四五”规划还有望推动深化国计民生产业改革，加强生态环境建设。具体包括保障粮食安全，加强稀土等重要金属储备，推进国防力量现代化建设，提高可再生能源比重，大力发展光伏、风能、水电、核电等清洁能源相关行业有望迎来快速发展机遇。投资者在大金融、军工、有色金属、新能源等领域寻找优质标的。

总体而言，重要会议前市场会相对平稳，改革政策预期较多，市场情绪相对乐观。粤开证券统计了十八大以来A股市场全会的表现。统计结果显示，上证综指开会前一周和开会当日上涨的概率很高，均为67%；会后一周上证综指上涨的概率为50%。五中全会有望释放经济改革中长期效益，包括资本市场体系建设，有利于资本市场长期健康发展， A股市场长期发展可期。